| 畜禽养殖景气持续向上，禽养殖将是16年主旋律 |
| 2015年畜禽养殖板块净利同比增长106%~144%,生猪养殖和禽养殖板块分化明显，其中生猪养殖板块表现亮眼，全年合计实现净利润71~80亿元，同比增长168%~201%,而禽养殖公司均大幅亏损，板块合计亏损10~11亿元，同比盈转亏。我们认为，畜禽养殖板块整体处于景气持续向上阶段，2016年猪价将维持高位，鸡价亦将大概率迎来反转，且禽养殖板块股票仍处高估值布局阶段。
饲料：短期受益于粮价下跌带来的毛利提升
2015年饲料板块全年合计净利润同比增长1.39%~30.7%,虽然畜禽存栏量持续下滑，但粮价下跌带来的成本优势推动板块业绩实现增长。我们推断：后期饲料行业的投资机会到来需同时满足两个指标：1、生猪年度均价能维持一定高位。2、生猪存栏维持一定高位（12年饲料出现机会，生猪存栏达4.65亿头）
动物保健：未来看点仍在市场苗
2015年动保板块净利润同比增长11.8%~43.4%,我们判断，2015年猪价维持高景气行情，从而刺激了养殖户对于高端市场苗的购买需求，而存栏量的下滑将直接影响政府的强免疫苗的采购量，因此板块业绩的增长核心驱动力仍为市场苗。而在各类市场苗产品中，口蹄疫市场苗是最具市场空间的产品。
行业最新观点：先关注高确定性的禽养殖板块
我们认为，祖代鸡引种量大幅下行奠定了行业反转趋势。我们预计，16年禽产业供给仍将大幅收缩，叠加需求端企稳，禽养殖行业景气或超11年，并有超预期可能。重点推荐：益生股份、民和股份、圣农发展、仙坛股份。 | | | 来源：长江证券 时间：2016/2/18 14:30:40 |  |
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