| 今年美豆天气这把刀“难开刃”，丰产变数有限背景下出口仍是关键 |
| 上周五（8月12日），美国农业部八月供需报告焦点在于新作产量，其中美豆单产预估高达48.9蒲/英亩，不仅超出此前20多家国际分析机构的预测区间，也较2015年的历史记录48蒲/英亩高出0.9蒲/英亩，令市场大跌眼镜，报告中总产量预估为40.60亿蒲；若最终得以实现，则都将再次创下纪录高位。今年7月份以来美豆生长优良率为历史同期第二高位，开花率和结荚率均高于往年水平，从这个角度，USDA的超高产量预测是具有气候条件基础的，而8月下半月美豆产区降水或过量以及9月份拉尼娜是否将会对处于收获阶段的作物产生不利影响，当然也具有不确定性，但目前来看，天气炒作这把刀似乎难以“开刃”。当然这份报告中也不乏利多，包括继续调高新旧作出口及压榨，表现出对于中国大豆需求以及东南亚豆粕需求的信心十足。周一，美豆收盘上涨2.8%，受豆油大幅上扬及技术性买盘带动，当日市场涨幅是7月12日以来的最高水平。
自5月厄尔尼诺结束以后，拉尼娜宣称的干旱威胁就是悬在美豆头上的一把刀。然而在最需要水热的7月，从温度距平来看，美豆产区大部地区较为适宜，降水也是丰沛为主，给了大豆良好的生长条件。这导致目前大豆的开花率和结荚率均高于往年水平。从这个角度来看，USDA的超高产量预测具有气候条件基础。干旱炒作这把刀看来是没开刃。截至8月14日，美豆优良率仍为72%，比上年同期高出9%，开花率为95%，上年同期为92%，结荚率为80%，去年同期为76%。近来美国中西部地区天气条件良好，8月底前大豆产区将会迎来充足的降雨，气象预报也显示中西部和三角洲部分产区的降水量或将达到正常的200-400%，将导致局部过湿，也仍然值得关注，毕竟美豆最后生长阶段的天气状况，也会影响到终产水平。
当然，国际市场也对如此创纪录之高单产表示质疑，认为美国农业部的预测夸大了今年的收成，而八月供需报告后的触底反弹也反应出市场对单产前景的看法不一，当然前期市场的一度持续暴跌也已兑现部分利空。8月22-25日，Pro farmer将进行中西部主产区作物巡查，届时将对超高单产预估进行验证，而在此之前，市场仍将继续以报告丰产基调为主。当然值得关注的是，如果届时巡查结果验证了美豆高单产预估，则新豆库存消费比为8.2%，这是2006/07年度以来的最高。
虽然大豆产量前景明朗，美豆市场关注点将基本转移至出口需求，目前美豆出口需求依然非常强劲，主要原因是南美天气恶劣，造成大豆产量低于预期，加上汇率波动，农户不愿出售大豆，因而海外买家纷纷转向美国供应；在美国农业部八月供需报告公布当天，美国私人出口商向中国出售25.8万吨新豆，这也是过去13个交易日里美国农业部第十二次宣布的出口生意，而就在报告前一日，中国厂商至少采购了两船10-11月美西大豆以及一船9月船期美豆，另外包括两船4-5 月船期阿根廷大豆和一船9 月船期大豆。这也是市场在报告丰产压力之下持续受到出口买盘支撑而触底反弹的主要原因之一。我国市场方面传言，由于成交率偏低，10月份临储大豆拍卖有可能停拍，当然届时国产新豆也将开始上市。另外，当前我国进口大豆采购比例为，9月份50%，10月30-40%，11-12月不到10%。
截止8月4日，2015/16年度美豆累计出口4725.5万吨，去年同期为4883.4万吨，USDA八月报告中，2015/16年度出口预估值为5116万吨，目前仍有390.5万吨的缺口，本年度还有4次周度出口销售报告，周出口量平均97.6万吨才能达到预估值，而未来四周市场将继续对出口形势进行验证，美豆或将持续受到来自买盘的支撑。
基金持仓方面，截至2016年8月9日的一周，基金净多持仓在连续八周减持至10.6万手之后，又于USDA8月报告前一周增至11.2995万手，这也是七周来的首次增持；报告当然，基金也未见进一步平仓，预计在美豆高单产预估确认之前也难以继续大幅减仓，这意味着在前期市场已兑现利空的背景下，美豆仍将处于震荡区间，偏向于短期逢低反弹的节奏；当然在丰产格局预期的压力之下总体涨幅或也仍将受限。
总体而言，美豆天气总体良好，美国农业部八月供需报告48.9蒲/英亩的超预期单产将在后续田间巡查以及报告中进行验证，而出口需求也将在后期反应在盘面交易之中。若后期美国中西部产区天气不利于维持高单产预估，或将难以满足出口需求的增量。8月报告对市场的影响基本被提前消化，未来盘面或将在丰产预期以及出口强劲的博弈下持续震荡。 | | | 来源： 时间：2016/8/17 9:20:59 |  |
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