| "淡水鱼第一股"转型记：卖安全套计划遇阻，投资百合网赚了2000万！ |
| 自上市以来一直以水产养殖为主营业务的大湖股份，跨界卖“冈本”安全套的计划正在面临着失败的风险。
事实上，这并不是大湖股份的第一次跨界尝试。自2015年开始，从电商到婚恋网站再到安全套，大湖股份已经在多个领域里开始了自己的多元化转型之路，但效果都并不理想。
有业内人士指出，作为一家上市水产养殖公司在迫切的寻求转型，显然是为了提升企业业绩、寻找新的商业模式，进而在资本市场获得更高的估值。近年来，我国传统行业增速整体趋缓，不少公司都寻求转型发展，但从市场表现看，跨界转型未必会是公司业绩增长的“特效药”，对于相关公司，投资者需保持谨慎。
大湖股份官网宣传图片
大湖股份的“冈本”安全套可能卖不成了
2019年6月6日，大湖股份公告称，公司重大资产重组相关方因违反《证券法》有关规定被证监会立案调查，导致本次重大资产重组被暂停，并且可能存在被终止的风险。
2017年12月，大湖股份公告称，公司拟以10.4亿元的价格收购西藏深万投实业有限公司(以下简称西藏深万投)51%股权，资料显示，西藏深万投的全资子公司深圳万生堂是日本冈本安全套的中国大陆经销商。
在披露收购预案之前，大湖股份的主要业务为水产品的养殖与加工，药品、医疗器械的销售。其中，水产品业务收入是公司最为主要的收入来源。2018年，大湖股份水产品业务的收入占公司营收比例达63.1%。而药品等业务的收入占营收比例为25.84%。
在收购草案中，大湖股份表示，公司的水产品业务整体盈利增长缓慢，为提高公司持续盈利能力，公司拟通过本次重组引入大健康类流通企业，做大做强上市公司药品与医疗器械业务板块，对接消费升级浪潮，与公司现有资源进行高效整合，增强公司持续盈利能力。
不过，大湖股份的这笔收购并不顺利，2018年11月29日，大湖股份曾公告称，因大信会计师事务所“自身原因”，将延期报送重大资产重组材料。然而尽管在2019年4月，大湖股份表示会计师事务所方面的原因已消除。但是在不少市场人士看来，此次重组方案的暂停，或许仍与公司的会计事务所有关。
大湖股份董事长罗订坤在接受媒体采访时表示，相关方被立案调查，和上市公司以及大股东没有关系，不过因为立案期间不能报材料，还是影响了上市公司重组。
跨界卖安全套遭市场质疑
事实上，在大湖股份提出收购至今的这一年多时间里，除了过程波折之外，还遭到了不少来自市场上质疑。质疑的焦点主要在于大湖股份所收购的西藏深万投是否具备持续盈利的能力，并且能否与公司的主营业务形成协同效应。
资料显示，深圳万生堂(西藏深万投子公司)经营的主要产品为冈本安全套及周边产品，该部分产生的收入占万生堂整体收入的90%以上。万生堂与日本冈本、香港冈本、深圳冈本签订有经销协议，万生堂从冈本进货的价格由冈本全权决定，在变动批发和零售价格前也应当取得同意。公司在采购和销售上均无独立定价权，销售毛利率受制于供应商。
对于市场上的质疑，大湖股份在公告中表示，万生堂销售“冈本安全套”的市场占有率在中国大陆已排进了同行业前三，且万生堂拥有冈本公司的产品中国大陆的独占经销权将通过顺延方式永续拥有，中国安全套市场容量巨大，预计每年复合增长率在10%左右，以目前万生堂在中国大陆安全套市场占有的市场份额分析，万生堂公司未来每年保持一定的增长并持续正常经营是可行的。
而对于新旧业务的协同问题，大湖股份指出，万生堂已拥有成熟的销售渠道，在本次交易完成后，借助标的公司丰富的品牌运营经验和稳定的线上、线下渠道，扩大上市公司自身医药贸易和酒类、预制水产品、珍珠保健品等生产与销售，实现主营业务由农林牧渔第一产业向健康产品消费第三产业的升级，实现“水资源综合利用”与“健康消费产业”双主业发展的格局。
不过，在经济学家宋清辉看来，大湖股份所给出的理由并不够充分。“从业务来看，安全套与公司的主营业务之间几乎没有协同效应，即使完成收购，真正的效果也很难预料。而此次收购方案的暂停，将给公司带来一定的负面影响，消息面上对于公司的股价也是一个利空”。宋清辉对中新经纬客户端说道。
专家：跨界转型并非业绩增长“特效药”
收购西藏深万投并不是大湖股份的第一次跨界尝试。自2015年以来，大湖股份就已经先后参与投资了南京风小鱼电子商务有限公司、北京市亲亲宝贝科技管理有限公司、北京百合在线科技有限公司(下称百合网)等。其中，大湖股份在2015年以2500万元的价格购买了百合网1.6%的股份之后，在2018年5月又以4700万元的价格出售了所持百合网0.82%的股份，净赚2200万元。
对于大湖股份的跨界转型尝试，宋清辉指出，近年来，我国传统行业增速整体放缓，行业转型迫在眉睫。在此背景下，一家上市水产养殖公司迫切且持续的转型，显然是为了提升企业业绩、找到新的商业模式，进而在资本市场获得更高的估值。
武汉科技大学金融证券研究所所长董登新对中新经纬客户端表示，一般来说，上市公司的并购主要有三种情况，第一种是在自己主业的基础上，并购同业公司或者是产业链上下游的公司，做大做强自己的主业；第二种则是对于集团型的公司来说，会在做好主业的基础上进行跨界并购，尝试多元化的转型；第三种则是为了影响公司短期的业绩和股价，去并购一些具有炒作性、概念性的企业。
董登新指出，一般来说，多元化转型是企业达到相当规模或形成集团之后的一种正常扩张诉求。而对于体量较小的企业来说，收购与自身主业关联性不大的企业往往可能是上述的第三种情况。这一方面说明了这家公司对自己主业没有信心，另一方面，这种转型尝试也将面临着很大的风险。
“毕竟多元化转型意味着要在新的领域拓展业务，而对于小公司来说，其在新的领域往往缺乏市场基础和人才基础，公司需要重新去了解市场、磨合产业，因此需要付出更多的代价，不确定性也更大。”董登新说道。
宋清辉提醒称，2015年以来，不少A股传统行业上市公司纷纷通过收购进行跨界转型，形成“双主业”结构模式，为公司开辟新的利润增长点。不过目前来看，这些公司跨界转型之后，所形成的“双主业”发展模式，未必会是公司业绩增长的“特效药”。因此，投资者亦应对跨界转型的上市公司保持警惕。
| | | 来源： 时间：2019/6/19 14:02:48 |  |
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